大家好，我是唐浩，今天都好嗎？今天我們要來聊一個重要的經濟話題：
今日主題：中國停貸風暴愈演愈烈 金融海嘯在眼前？
不過，首先我想提醒大家，我最喜歡的藝術演出「神韻晚會」馬上要在美國華府的肯尼迪表演藝術中心登場了，這也是神韻這一季度的最後一站演出。神韻上一站在台灣台北受到熱烈歡迎，不但場場爆滿還要臨時加座位。
現在神韻從7月15日到17日在華府舉行今年的最後四場演出，如果您剛好就住在華府附近，不妨把握這個機會，體驗一場世界級的視聽饗宴。因為神韻每年都是不一樣的節目，所以今年如果沒看到，明年就會是另一套新節目了。
好，我們來看今天的主題：
中國停貸風暴愈演愈烈 金融海嘯在眼前？
中國房地產，是這兩天的超級熱門話題，相信很多朋友也都聽說了。7月13日，美國彭博社發布新聞說，中國有22個城市、總計35個預售樓盤項目的買家、也就是業主，他們發表聲明宣布停止向銀行支付房貸，原因是這些樓盤都已經停工變成「爛尾樓」，業主不但遲遲等不到房子完工，卻還得拼命還房貸。
同一天，中國媒體「第一財經」也指出，根據不完全統計數據，目前中國有15個省、超過50個樓盤都發出類似的「停貸」公告，也就是不還貸款，要求銀行、開發商與政府一起重視「爛尾樓」的問題，要求開發商盡快復工，把房子蓋好交屋，保障業主的權益。
特別是許多爛尾樓的業主不但交了好幾年房貸，還看不到房子完工，他們還得同時在外面租屋過活，房租和房貸雙管齊下，壓力無比巨大。
維權民眾：「我現在一家四口，我租個房子是2500（資金），我還要還6500（房貸），我一個月需要還8000塊錢。領導們，我老百姓一個月掙8000我容易嗎？我一個月工資我得7000，我媳婦工資才4000多，我剩下的錢我都不敢生病，我有病都不敢看，我真是，不是說我哭窮，我有病都不敢看呢！」
許多業主被逼得走投無路，想要找政府去申冤維權，但是一旦走上街頭維權，卻馬上又被政府定性是「破壞社會穩定」，接著就被警察給「維穩」了。
「我150萬我買套房子，他不給我灌（水泥），他就躺平了！他就沒事了！然後我上街我都是暴徒？有天理沒有！」
就是因為這樣的困境，所以有大批爛尾樓的業主發起自力救濟的行動，他們宣布停止還貸，除非開發商能夠在特定期限內復工。說白了，業主不是想要賴帳不還錢，而是希望通過銀行向開發商施壓，不能拿了錢就躺平了，房子擺著那兒等爛掉。而根據業界估計，這些爛尾樓牽涉到的房貸總金額，高達2萬億、也就是2兆人民幣。
三大主因 觸發停貸風暴
好，相信你一定好奇，為什麼會發生這種事？為什麼會有這麼多的樓盤變成爛尾樓？那業主們不還貸款，不會有法律責任或風險嗎？
首先，我們要了解，這個預售買房的機制是怎麼運作的。假設一個開發商準備蓋一個樓盤，推出預售房，也就是所謂的「期房」，那有業主想買的話，就得由買方和賣方，在銀行裡一起開個「資金監管帳戶」，銀行把資金貸款給業主，業主再把買房的錢都打入這個帳戶裡，然後由銀行、業主和當地政府的房產管理局一同來監管這個帳戶。
接著，建商就會根據施工進度和需求，從這個監管帳戶裡提領資金出來用，但是房管局和銀行會特別重點管制一部份比例的資金，不讓建商輕易提領，有的地區是規定5％，有的地方可以高到40％，監管資金的目的是要確保整個樓盤能夠順利完工，不會讓建商拿了全額的錢就跑路，這樣才能確保業主能夠收到房子。
這個監管帳戶的制度，聽起來用意挺不錯，但現在還是出現了一堆爛尾樓，許多建商拿了錢之後，不管是拿全額或拿部分金額，然後就停工了，就裝死擺爛了。為什麼會這樣呢？
原因一：官方持續打房 開發商缺錢施工
第一個原因是，官方持續打房，開發商缺錢施工。
習近平這幾年不斷強調「房子是用來住的，不是用來炒的」，不斷推出各式各樣的房市調控政策，特別是2020年推出的「三條紅線」，原本是要用來限制開發商過度舉債、債多不愁的問題，但結果卻也讓開發商叫苦連天，捉襟見肘。所謂的「三條紅線」是指開發商：
一、刨除預收款後的資產負債率不超過70%
二、淨負債率不超過100%
三、現金與短期債務的比率不小於1。
如果開發商三條紅線都踩到了，那銀行就不能貸款給你；如果踩了兩條或一條，那麼貸款的額度就會有一定比率的限制。雖然這個政策本來是要控制開發商無限度的借錢買地蓋房子，讓銀行陷入倒債風險，但是這三條紅線卻也讓許多開發商借不到錢，沒錢繼續買料或找人施工，只能停工擺爛。
原因二：狼性競爭 槓桿過度 週轉失靈
再來，第二個原因是，中國地產商狼性競爭，槓桿過度，週轉失靈。
我們知道，中國很多行業都是採取「狼性競爭」或者「割喉式競爭」的邏輯，也就是設法大規模搶佔市場，等到市場佔得夠大，熬到對手都倒下了，這樣自己就能稱王，獨霸市場。
所以許多業者一開始都是不惜血本的跟銀行借錢買地、蓋樓、做預售，今天收了A城市的預售款，拿去還去年欠的債，然後再向銀行借新的貸款，去B城市繼續買地蓋新樓盤。這種以債養債的手段，就是所謂的「槓桿操作」。
但是長期下來，寅吃卯糧，地產商槓桿玩過頭了，累積天文數字的債務，不但還不了債，還沒錢繼續把預售的樓盤蓋完，就累積出了大量的爛尾樓。恒大地產就是最著名的典型案例。像這次的「停貸風暴」，就是江西景德鎮的恒大地盤引爆的。所以地產商自己欠債太多、週轉失靈，當然樓就蓋不下去。
原因三：官商勾結 資金監管被鑽空子
還有第三個原因，可能涉及了官商勾結，資金監管被鑽空子。
我們剛剛講過，民眾買房的錢，都會存到銀行的「監管帳戶」去，由買方、賣方、銀行和政府部門一起監管。開發商如果要動用被重點監管的款項，就要向銀行申請，再經過房管局的審批同意。但是，中國的銀行都是官方的，銀行都得聽政府的，那麼如果開發商跟房管局勾結串通，甚至還跟銀行串通，那麼這個資金監管機制就會形同虛設，門戶洞開。
銀行主管：「開發商會向我們提請求，說這個錢要花到哪兒，我們也會把這些東西核准，最終交到房管局去，房管局批，可以轉，我們才轉。換句話說，我們銀行，沒有能力去核對開發商到底幹了啥，我們也沒有義務去核對，他到底發給工人了了還是支付給第三方了，還是還他的海外貸款，我也沒有這個能力。最終批准的權力在房管局。」
所以，很可能有不少開發商與地方政府打通了關係，設法把錢從監管帳戶裡轉了出來，挪去填補以前的債務，或者挪去做其他用途，從而讓樓盤沒錢蓋下去，擺著爛尾。
停貸風暴不休 中國恐掀金融海嘯
好，這場停貸風暴正在愈演愈烈，最後會怎麼收場，我們還不知道。但是，業主們、也就是買房的民眾不還房貸，會不會有風險？會，可能會有違反貸款合同的法律問題，但是反過來講，如果銀行真的有監管不當的問題，提前把資金給了開發商，那麼業主也可以起訴銀行和開發商，要求法院下令解除貸款合同和買房合同。當然這些是屬於後續的法律糾紛，我們這裡就不多說。
但是，您可能要追問一個重點：這場「停貸風暴」，接下來會對中國帶什麼影響？會很嚴重嗎？對，可能會有嚴重的衝擊。
衝擊一：停貸讓銀行壞帳暴增 恐引爆金融海嘯
如果這場停貸風暴繼續蔓延擴大，全國越來越多業主拒絕償還房貸，那麼銀行就會怎樣？就會收不到錢，累積出鉅額的壞帳，壞帳就會造成銀行的鉅額虧損，影響銀行的業務運作。
萬一停貸風暴擴大，有好幾家銀行都因此陷入嚴重的壞帳虧損，那麼就有可能引爆大規模的「系統性危機」，也就是金融系統出現大規模的癱瘓，無法正常運作，不但無法借貸放款，一般民眾放在銀行的錢還可能拿不回來。
特別是最近不但有河南村鎮銀行爆雷的事件，還有某些銀行陸續傳出不讓儲戶取款了，這表明中國的金融體系，受到這兩年整體經濟不佳的衝擊，已經開始有銀行搖搖欲墜了。如果停貸風暴再帶來鉅額的壞帳衝擊，真的引爆系統性的金融危機，那麼2008年的金融海嘯就很可能會在中國再次上演。
衝擊二：房價斷崖式下墜 中國房市緊縮崩盤
第二，爛尾樓越來越多，業主也不願償還房貸，那麼銀行就會被迫要拍賣這些爛尾樓，來換取現金填補損失。但是現在中國房市已經受到中國經濟衰退、北京強硬打房的影響，不斷的在衰退了，如果再出現大量的爛尾樓丟到房市裡拍賣，那會怎麼樣？就會促使房價出現斷崖式下墜，因為供給遠大於於市場需求嘛。
房價下墜之後，一方面會讓銀行即便賣出這些法拍屋，也只能低價賣出，沒辦法填補鉅額的損失，還是可能會讓銀行出現鉅額虧損，引發系統性危機；另方面，大規模的房價下跌，也會讓其他正常的房子跟著跌價，這樣很可能會促使更多人不願意還房貸，為什麼？
因為他即便付清了房貸，房子已經沒有過去那個價值了。比方說他當初花了300萬買房，但現在房子的市價已經跌到100萬了，而且前景還很不樂觀，所以他即便還完了300萬，但是房子已經沒那個價值。這種情況，就很容易讓業主放棄還貸，對不對？
換句話說，放棄還貸的房子越來越多，銀行的負擔越來越重，會有更多斷供的房子被拋出來拍賣，那麼房價就會越來越低，形成惡性循環的「房市緊縮」，這樣不但會重創全國的房地產價值，造成房市崩盤，還會讓銀行累積鉅額虧損。
衝擊三：上下游產業受創 失業潮擴大 重創經濟
房地產是目前中國經濟的主要頂梁柱之一，估計房地產經濟產值佔全中國GDP的比率高達17％；如果再加上相關的供應鏈產值，那麼房地產經濟占全國GDP的比率就會高達30％。所以，如果停貸風暴擴大，導致房價大幅下墜，那麼首當其衝的就是今年的中國經濟，也一定會跟著斷崖式下墜。
而且，除了房市下跌之外，目前中國的經濟非常不好，而且還有嚴重的失業危機在醞釀，這種大環境景氣不好的環境下，不但有能力買房的人會減少，而且會帶動上下游的產業需求跟著減少衰退。
比方說，房地產上游有水泥業、鋼鐵業等等，下游有家具業、裝修業、家電業等等，買房的人少了，這些產業也一定會受到波及而衰退，到時候可能會造成更多企業裁員或倒閉，會有更多人失業。這種種因素合起來，也一定會讓中國經濟雪上加霜再加冰。
好，中共知不知道這場「停貸風暴」很危險？當然知道。所以中共黨媒也發出文章，警告爛尾樓可能會帶來的巨大風險。但是黨媒提不出什麼有效解方，只是把球踢給地方政府，要求各地政府「把死棋下活，追討轉移走的資金，或者引入有實力的房企，將保交付放在優先位置」。
用白話說，就是要各地政府自己想辦法。但是地方政府能想什麼辦法呢？各地政府本身就已經債臺高築了，甚至還付不出公務員的薪水，還要應付習大大的動態清零，挪出資金來支付各式各樣的核酸與封城費用，還要設法在年底之前花錢投入「GDP工程」來製造經濟數據。因此，地方政府還能有多少精力與資源來解決爛尾樓的停貸風暴？我認為，非常不樂觀。
所以，接下來如果北京無法有效的壓住這場全國性的停貸風暴，那麼中國經濟很可能會面臨非常嚴峻的危機與衝擊：
衝擊一：停貸讓銀行壞帳暴增 恐引爆金融海嘯
衝擊二：房價大幅下墜緊縮 中國房市崩盤
衝擊三：上下游產業受創 失業潮擴大 重創經濟
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《 人生如舟 》 唐浩
月照夜孤舟，浮塵歲華流；
松雲淡銀漢，竹雨滴星眸。
Assistant Producer: Abby Wang& Gary Hsiao
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