大家好，我是唐浩，今天都好嗎？
中國恒大集團爆發嚴重債務危機，許多民眾紛紛上訪維權，為什麼恒大會「債可敵國」？恒大破產會引發中國金融海嘯嗎？美國最高將領米利被爆料秘密打電話給中共軍方，背後又有哪些疑點？這都是我們今天要聊的重點。
話題一：熱點快評：美最高將領密電中共將領 恐涉叛國？
話題二：恒大爆雷 許家印急脫產 中國金融海嘯來襲？
先來看第一個話題。
話題一：熱點快評：美最高將領密電中共將領 恐涉叛國？
根據華郵的報導，米利分別在大選前的2020年10月30日，以及大選後的2021年1月8日，兩次打電話給中共上將李作成，米利向李作成說「我們不會對你們發起攻擊，或發動任何打擊行動」，他還向李作成保證，「如果我們要發動攻擊，我會提前給你打電話」。
米利為什麼要打電話給中共？華郵說，是擔心川普在敗選後可能會中共發動核武攻擊。我認為這個說法相當好笑，是騙小孩的。畢竟這年頭不管是誰當總統，都不會輕易發動核武攻擊，畢竟包括美、中、俄羅斯幾個核武大國都有「保證相互毀滅」的實力，所以從二戰以來，全世界都沒再發生過核武戰爭。
米利本人也在15日通過書面聲明為自己辯護，他說他這樣做是為了避免美中衝突，所以對中共軍方做出保證。不過，川普也發出聲明表示，華郵這項報導是假新聞，因為「他從來就沒有攻擊中國的打算，而且中方也知道」。
好，看到這裡，這個事件確實相當令人震驚。堂堂美國的最高軍事將領，居然背著國家領袖、背著美國人民，偷偷打電話跟中共將領暗通款曲，保證不會攻擊他們，還說如果有消息就會先第一時間通報他們。這件事透露了幾個重點：
第一，米利的舉措，已經涉嫌了叛國、通敵與洩密三條罪名。軍人效忠的對象是國家、領袖與人民，米利卻是向敵人表忠、做保證，這不是公然通敵與叛國嗎？
第二，米利的聲明裡頭，並沒有否認他跟李作成通話的事實，也沒有否認通話的內容。換言之，這表明米利並不認為自己有錯，反而振振有詞的認為自己避免美中衝突。這不就意味著米利是公然僭越職權嗎？將自己的權力擴大到跟美國總統一樣的高度，甚至比總統還高，這等於是竊取人民對總統的授權。
第三，米利的舉措與反應，很可能意味著中共對美國軍方的滲透工作，已經做得相當「成熟」，或者美中軍方之間有人彼此勾結；同時也意味著，美國內部確實存在著一個權力集團，隨時會凌駕民選總統與人民的權力，成為「代理總統」或「影子總統」，而且已經行之有年了，所以才會這麼習以為常、不當回事。
不過，還有一個重點是，為什麼同樣隸屬左派的華盛頓郵報要在這時候披露米利跟中共的通話？難道不知道會被批評是「叛國」與「通敵」嗎？我想華郵肯定是知道的。
那為什麼左派內部還要對自己人倒打一耙呢？大家知道，米利是美國最高將領，這次阿富汗撤軍撤得荒腔走板，讓美國政府遭受很大責難。那麼左派是不是希望通過這次的報導，來施壓米利，準備讓他下台來為阿富汗撤軍負責？我想不能排除這個可能，我們再繼續觀察下去。
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話題二：恒大爆雷 許家印急脫產 中國金融海嘯來襲？
恒大集團爆出嚴重債務危機，無力償還投資者與債權人，在中國各地引發大大小小的抗爭行動，許多預購恒大地產的業主以及購買恒大債券的投資者，擔心血本無歸，紛紛前往恒大公司要求退款，甚至還有業主揚言要跳樓，要求恒大保障他們的權益。
不但如此，恒大內部員工還被公司要求要購買恒大財富的理財商品，投入大量資金，結果也面臨被公司倒債的危機，員工們紛紛維權抗議，就連恒大董事長許家印的辦公室，也被維權者佔領，等待許家印給他們一個交代。不過，這些恒大員工與投資者的血汗錢，到底能不能全數追討回來呢？恐怕不樂觀。
大家知道，恒大集團旗下橫跨了許多產業，包括核心業務的恒大地產，以及後來投入的新能源汽車、旅遊、金融、體育、健康等等，但恒大也因為高速的多元化擴張，不斷借貸，迅速累積大量債務，最後淪為「債可敵國」的國家級地雷。
根據恒大的上半年財報，恒大負債總額高達1萬9655萬億人民幣，相當於3050億美元。這是什麼概念？台灣政府今年的年度預算支出是771億美元，所以恒大的負債金額，幾乎可以讓台灣政府花用4年的時間。
而且業界披露，目前恒大每年光是要對外償還的利息，就要1000億人民幣，還不包括本金。大家想想，光是利息就要吞掉1000億，那恒大還有多少實力還債呢？所以分析師也警告，持有恒大美元債券的投資者，最後可能只能贖回25％的本金，也就是說，有75％的投資都會打水漂。
另外，恒大在全國目前有大約800個建築項目還沒完工，估計有120萬人等著搬進新家。如果這些房屋不能完工，就會對上百萬人的生活與財務帶來嚴重傷害。還有，恒大要求員工與廠商認購的恒大財富金融商品，金額估計達到400億人民幣，如果恒大還不出來，對民眾造成的傷害就更巨大。
所以說，這些恒大員工與投資者，能不能順利拿回自己的血汗錢，實在不樂觀。不過，許家印日前出面說，「目前恒大遭遇了前所未有的困難」，但是到期的財富產品都要全部兌付，「一分錢都不能少」。許家印還說：「我可以一無所有，但恒大的投資者不能一無所有」。
◆公開宣示儘速還款 恒大高層私下急脫產
這話聽起來，是不是很有企業家的責任感？是不是讓人感動得想多吃幾塊恒大月餅？但事實真是這樣嗎？
8月中，許家印被發現他已經卸任恒大地產的董事長，改由趙長龍接替，而恒大地產的總經理和法人代表，也都改由趙長龍接替，換句話說，疑似有人想要棄船逃難了。
接著香港媒體調查發現，許家印已經把自己在香港的兩套高級豪宅，轉給他的管家譚海軍來管理，兩套豪宅總計價值15億港元。許家印為什麼要把豪宅轉到親信的名下？顯然是為了提前脫產，避免自己的資產將來被拿來償還公司債務。
另外，許家印的夫人丁玉梅，她個人購買恒大財富產品2300萬人民幣，卻被發現早在7月8日已經將本息全部提前兌付，也就是提前下車了；而恒大財富董事長杜亮投資的990萬，也在今年5月全部兌付，其他高層主管的投資也都提前贖回。
恒大財富董事長 杜亮：「我確實，5月31日，贖回了我的恒大財富，原因是我家裡有急事。」
好，還真巧，恒大的老闆、老闆娘和高層主管通通都有急事，都提前贖回了自己的本金，還帶走了利息，就剩下幾百億的債務留給投資者與老百姓。許家印曾經說，「恒大的一切都是黨給的、國家給的」，但現在看來，恒大的一切債務似乎都要留給黨和國家了。
好，看到這裡，我們要問一個關鍵問題，為什麼曾經富甲一方的恒大集團，會變成債可敵國的恒大地雷？其實我們正好在一年前談過這個話題，現在我再簡短的重複與補充一下。主要有幾個原因：
▶︎原因一：地產業狼性競爭 拼命佔地為王
中國是個高度競爭的內捲市場，因此許多企業的運營經常強調「狼性」，要像狼一樣兇狠的擊倒對手。因此，企業想要鬥爭對手，就得盡快在短期內擴大地盤，佔地為王，等到其他對手一個個相繼倒下了，自己就可以壟斷市場，再從市場上想辦法賺回來。
▶︎原因二：高槓桿貸款擴張 不計後果
房地產企業為了搶佔市場份額，經常不計成本的拼命買地、蓋新房，如果資金不夠就想方設法的借貸，或者發行公司債券、發行理財產品讓外界認購，結果導致公司還沒賺到錢，就已經累積大量債務。換句話說，還沒打倒對手，就已經先讓自己流了一地血。
也因此，恒大債務累計將近2萬億人民幣，而第二名的碧桂園和第三名的萬科地產，負債金額也都超過了1萬億人民幣。這種不計後果的高槓桿經營模式，最後就為房企埋下了越來越龐大的債務地雷。
▶︎原因三：經濟脫實向虛 市場供過於求
前些年中國房地產高速發展，吸引大量資金離開了製造業，投入房市與房地產類股的炒作，因為賺錢賺得快嘛，結果導致經濟發展出現「脫實向虛」的偏鋒。而且，中國許多地方政府自己也債務纏身，為了籌錢還債，許多政府就紛紛賣地給建商，一方面給政府籌錢，另方面也給自己攢回扣。
就在這種脫實向虛、官商勾結的潮流底下，中國房地產的供應量大幅攀升，但市場有能力買房的人始終是有限的，這也就導致了中國出現大量的空房或「鬼城」現象。
根據西南財經大學的研究發現，中國在2017年的住房空置率，已經高達21.4％，相當於有1.5億戶房子沒人住，也反映出中國房市走向泡沫化。
▶︎原因四：政府升級房市調控 嚴管房企借貸
過去十幾年來，中國房市高速發展，加上人為炒作，導致全國房價高速飆升，許多中下層民眾與剛出社會的年輕人，根本無力負擔買房。
所以，2016年習近平下令「房子是用來住的，不是用來炒的」，從此北京當局開始打擊房市過熱的亂象，不斷升級對房市的調控，雖然確實壓制了房價的炒作，卻也讓中國房市的銷售一步步的退燒降溫，大環境對地產業者越來越不利。
再加上中共為了壓制越來越嚴重的債務危機，從去年底推出「三道紅線」的管制措施，嚴格限制房企的貸款條件，也讓房企想要借到資金來周轉變得越來越不容易，債務壓力越來越沉重。
▶︎原因五：疫情此起彼落 美中貿易戰衝擊
過去這兩年，疫情與貿易戰嚴重衝擊了中國經濟與工商業發展，也導致許多民眾失業或收入減少，從而降低了民眾的買房意願與能力，也從而對房企帶來更嚴峻的寒冬。
◆大到不能倒 恒大爆雷會怎樣？
好，剛剛說的這五個原因，大致上是造成恒大與其他地產集團債務纏身的核心因素。在了解原因之後，我們先吃塊月餅，因為下禮拜就是中秋節嘛，接著我們要再問的是，如果中共放著恒大不管，讓恒大走向爆雷，也就是破產或倒閉，又會帶來哪些後果呢？這個後果，可就非同小可了。
▶︎後果一：金融機構壞帳暴增 引爆系統性危機
恒大的債務將近2萬億人民幣，其中許多債務是來自銀行貸款，包括民生銀行、農業銀行、工商銀行等等都是恒大的主要債權人。大家想想，如果恒大破產或倒債，這幾十家銀行借出去的鉅額貸款，就全部覆水難收，變成了壞帳，也就變成了銀行的虧損。
銀行遭遇這麼龐大的虧損，有的可能會被連累而破產，對不對？如果很多家銀行都被壞帳拖累，出現嚴重的財務危機而相繼倒閉，那就可能會出現2008年美國金融海嘯那樣的「金融系統性危機」，也就是大批金融機構出現破產或運營困境，這樣就會掀起中國版的金融海嘯。
到時候，不但金融業會出現嚴重的倒閉與失業潮，還會造成社會資金短缺，到處借不到錢周轉。
▶︎後果二：金融機構緊縮貸款 拖累企業投資
即便有的銀行沒破產，但也會被迫要縮減運營的規模，會更加縮緊對企業與個人的貸款業務，到時候就會讓企業想要借款投資或者周轉，就會更不利，這樣就會衝擊到各行各業的企業經營，對不對？這樣下去，就會擴大衝擊整個中國的經濟發展。
▶︎後果三：房價與房企類股重挫 陷入惡性循環
如果恒大或者碧桂園、萬科出現破產倒閉，就會連帶衝擊中國的房價與房地產類股。像恒大最近爆發債務危機，不但重創恒大股價，其他中國房企的股價也跟著應聲重挫。融創中國的孫宏斌也說，整個地產業都有可能爆雷。
而且，請注意，如果房企破產導致嚴重倒債，那麼銀行即便沒跟著破產，但是銀行就得把房企抵押的房產拿出來拍賣，盡量套現來減少損失；但是大量的房子拿到市場上拋售，就會造成房價進一步下跌，對不對？
這時候，如果再有其他民眾因為失業或者各種因素，還不出房貸來，那麼銀行就只能收回更多房屋，拿出來拍賣，這樣就會造成房價高速崩跌。嚴重的話，就會進一步釀成全中國的房市危機與房市崩盤，這樣就會再造成更多房企破產，形成了惡性循環，所以是非常可怕的。
▶︎後果四：房地產供應鏈重創 失業問題激增
大家知道，地產商蓋房子是需要買進大量的原材料、工具、零部件甚至還要買家具，所以如果像恒大這樣的房企倒閉了，那受創的產業就會涵蓋整條供應鏈，包括上游的鋼鐵業、水泥業，以及下游的家具業、裝修業等等。
因此，外界評估，如果恒大破產，不但會有將近20萬名雇員可能失業，還有與恒大相關的產業雇員多達380萬人，也都可能受到衝擊，到時候可能會釀成嚴重的失業潮，不但會重創中國經濟，也會威脅中共政權的穩定。
所以，我們看到恒大幾乎是「大到不能倒」，所以恒大似乎也是抱著「債多不愁」的心態，高層主管紛紛提早下車，保住自己的資產，接著再把鉅額的債務問題丟給政府與人民來承擔。
面對這個燙手山芋，中共一開始並不願表態。但這兩天傳出中共的住建部已經告知恒大集團的主要債權銀行，恒大會暫停支付下周到期貸款的利息，這就意味著政府部門已經開始介入恒大，準備接手，讓恒大進行債務重組，估計可能會找國企來接盤。
但是到時候，即便真的國企接盤了，保住恒大這家企業，但是恒大的投資者與業主能不能順利拿回自己的資金與權益？未來會不會造成其他房企跟著有樣學樣、倒債不還？目前還不得而知。
不過，中共國務院主辦的《經濟日報》，14日刊登文章指出，大部分銀行在房地產領域的不良貸款餘額、不良貸款率，都出現「雙升」的現象，「必須高度警惕房地產領域的潛在違約風險，向金融體系蔓延」。
這段話正好呼應我們剛剛講的，房企的債務危機很可能衍生成為金融業的系統性危機，會釀成一場「中國版金融海嘯」。官媒刊出這樣的說法，就表示官方也擔憂這種風險與危機。所以，官方要如何處理恒大？會不會出現更多的恒大？是接下來的觀察重點。
好，我們重複一次，如果恒大或其他大型房企破產，會帶來哪些後果？
後果一：銀行壞債暴增 引爆系統性危機
後果二：金融機構緊縮貸款 拖累企業投資
後果三：房價與房企類股重挫 陷入惡性循環
後果四：房地產供應鏈重創 失業問題激增
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《 人生一戲 》 唐浩
千載輪迴緣何來，花開花落為誰栽；
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Assistant Producer: Abby Wang& Gary Hsiao
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